银河证券行业投资组合研究报告
银河证券：行业投资组合研究报告
银河证券：行业投资组合研究报告 更新时间：2010-8-18 0:06:40 第一名：建筑行业 建筑行业本月度投资组合从月初至今回报为11.14%，同期行业指数回报为2.03%，投资组合表现超越行业指数9.11个百分点。 组合逻辑与投资思路 本月，我们延续年初以来的投资思路：积极寻找投资线索和主题，挖掘个股。本月我们构建投资组合所考虑的主要因素包括：公司半年报超预期、业绩高增长、低估值、驱动因素改善等。 我们选择葛洲坝与东南网架的逻辑有些类似，是在未来细分行业需求增长有所保证的前提下，围绕产能增加和业绩提升，而将其纳入投资组合范畴的。 我们选择中材国际的逻辑是海外建筑市场的回暖。我们认为，上个月市场对公司价值的认可程度大大提高，但公司仍然具备估值提升空间。 我们选择中国铁建，主要在于公司的估值优势明显，又是行业的龙头企业。而且，上个月公司走势明显低于行业整体表现，其市场风险性已大幅下降。从配置的考虑，我们将其加入投资组合中，既能分散风险，又能保障收益。另外，这两年公司在海外资源市场的扩张以及在房地产领域的进取都将使市场对公司有新的认识。 月底前对组合的判断 目前，中材国际和葛洲坝正处于估值修复阶段、东南网架的价值被市场逐渐认可，我们维持投资组合不变。 第二名：计算机、电子元器件行业 计算机、电子元器件行业本月度投资组合从月初至今回报为11.24%，同期行业指数回报为6.06%，投资组合表现超越行业指数5.18个百分点。 组合逻辑与投资思路 我们预计下半年将是军航空管的招标集中高峰期，十二五期间军航仍是建设重点；民航空管在下半年到未来几年都是建设高峰期；低空领域开放将使空管需求产生质的变化。因此我们看好川大智胜的长线价值。广联达具有持续较快成长性，投资者长期将获益。 月底前对组合的判断 仍然看好组合股票。 第三名：航空、机场、运输行业 航空、机场、运输行业本月度投资组合从月初至今回报为5.45%，同期行业指数回报为2.16%，投资组合表现超越行业指数3.29个百分点。 组合逻辑与投资思路 我们认为八月份交运组合驱动因素在于：中国进出口贸易加速恢复上升是交运行业持续关注的焦点，集装箱运输成为水上运输恢复先锋，而集装箱运输全面启动是今年行业利润最大的增长点，“中海集运”是最大的受益者；中国石油进口已经进入加速上升阶段，油品运输价格也显著恢复，油运行业已经全面进入盈利区间，单独油运业务的公司将受益最大，例如“长航油运”公司。航空业受到经济恢复的强力支持，机场行业应该是受到航空需求恢复的最大的受益者，而且不受石油价格上涨的影响，上海机场是国际枢纽机场是国内外客运全面恢复以及货运加速上升最受益公司；上海世界博览会和上海旅游高潮将支持下半年公司业绩有一个比较大的提升，使得公司股票估值优势再次出现。 月底前对组合的判断 继续看好组合股票。